一些机构的观点-市场情绪将持续低位徘徊

股市有风险，入市须谨慎!!
股改考验才刚刚开始

　　国泰君安证券研究所：对比1月21日到2月1日的走势可以发现，A股跌幅超过美股一倍还多。“跟跌者”反而超越了“领跌者”，这一超乎寻常的现象表明，A股市场的下跌并非完全是海外市场的下跌所致，导致A股市场超常规下跌的原因存在于其内部。我们认为，伴随着股权分置改革解决了非流通股流通权的问题，从今年开始，将有巨量的“大小非”获得解冻。这意味着真正考验股改成功与否的时刻刚刚到来，而近期A股市场的暴跌，正是市场对这一问题担忧的体现。

　　2008年全年将有近3万亿元市值的"大小非"解冻，这对于目前总体规模不过9万亿元的A股市场而言，将彻底打破资金与筹码间的平衡。更关键的是，尽管"大小非"经历了股改送股的成本付出，但其总体股权购入成本仍然极低，即便按照暴跌后的市价套现，依旧能够获得暴利。因此，市场原流通股股东很难准确估量"大小非"解禁后的套利冲动，而短期内流通股供大于求的格局，将必然导致股价的下跌。

　　尽管股权分置改革从形式上看已经"基本完成"，但从对市场长期发展能否持续的深层影响上看，股改其实尚未真正结束，其面临的考验才刚刚开始。 字串5

　　市场情绪将持续低位徘徊

　　东方证券研究所：我们认为，除了用估值、企业盈利等方法来研判市场趋势外，市场情绪也是非常重要的指标。根据美国经济学家乔治.考托瑙的观点，市场行为是由情绪和经济环境的相互作用决定的(B=F(P，S))。市场购买行为不仅取决于经济形势、可使用的资金，而且取决于心理情绪，即对形势的感觉，这些构成了经济人格(乐观主义或悲观主义)的特点。这种乐观或悲观的情绪，影响着人们投资的决策。因此，我们也试图从市场情绪来对后期走势作出预判。

　　本次市场情绪的持续低迷，与此前"5·30"调整并不相同，对市场的影响力较大。"5·30"是行政突发调控对市场阶段性情绪的打击，而10月中旬以来的市场情绪回调，是对2008年企业盈利增速的担忧。投资者已经形成对2008盈利增速回落的一致预期，在没有看到基本面出现超预期因素时，我们预计市场情绪将持续低位徘徊。

　　关注业绩浪及金融创新

　　光大证券研究所：从市场热点看，我们认为，业绩浪及金融创新将在鼠年为市场提供重要机会。我们认为，在业绩主导下的板块轮动，是今年第一波行情的主要特征。无论是大盘股还是中小盘个股，只要具备业绩超出市场预期、股价没有过度透支、有着良好分配方案等条件，都有望成为资金追逐的热点。需要引起注意的是，在参与业绩浪行情时，应仔细分析上市公司报表，透过现象看本质。不仅要看最终的盈利结果，更要看利润的来源和可持续性。对推出高送转的公司也应区别对待，看其是否有可持续的成长空间，还是仅仅为了炒作的"拆细"。

　　股指期货、融资融券等创新业务的推出，则将对蓝筹股产生刺激作用。值得关注的是，一旦新股发行制度改革进入实际操作阶段，将对二级市场产生利好影响，部分低风险偏好的打新股资金，可能会回流到存在"安全边际"的蓝筹股中，这将进一步增强蓝筹公司的吸引力，并对行情的发展产生积极影响。

　　波段参与主题式投资

　　兴业证券研发中心：我们认为，不必对市场过度悲观，可适时进行波段操作。面对国内外经济的一系列不确定因素，"外冷内灾"或促调控政策更趋灵活，而资本市场在中国经济转型中的作用将更加明显。健康发展的股市符合各方利益，因此，围绕资本市场的创新和资源配置将带来很大投资机会，比如，创业板、股指期货、资产注入、股权激励等。考虑到上市公司2008年30%以上的预期净利润增长率，整体估值25倍～30倍之间，将是合理的市场估值中枢，在此预判基础上，投资者可以进行波段操作。

　　操作上投资者应更注重确定性的成长，关注业绩优良公司，适当参与主题式投资。第一，可以波段操作蓝筹股，特别关注地产、钢铁、银行、券商等估值合理而且业绩优良的行业。第二，波段操作创业板推出带来的成长性溢价行情。第三，受益奥运的旅游酒店、商业零售、建筑建材、通信电子等行业，可以波段操作；第四，中线关注上海本地股。 字串8

小结：国泰君安证券研究所：对比1月21日到2月1日的走势可以发现，A股跌幅超过美股一倍还多。这意味着真正考验股改成功与否的时刻刚刚到来，而近期A股市场的暴跌，正是市场对这一问题担忧的体现。
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